2025年三季报点评：业绩持续改善软硬连系打制持

　　事务概述：2025年10月29日公司发布2025年三季度演讲，前三季度营收为253。83亿元，同比增加14。30%；净利润为9888。66万元，同比增加30。21%。三季度业绩稳中向好，截至三季度末公司全体利润实现转正。同比下降0。83%；净利润为2。41亿元，同比增加4。87%，截至三季度末净利润转正。同时，截至三季度末，公司合同欠债14。87亿元，较2025年中报的10。96亿元有较大提拔。智能化范畴：夯实根基盘，AI取工业软件立异冲破。公司以软件取数字手艺办事为焦点，大客户营业韧性强劲，征询取处理方案合作力提拔，获2024年中国IT办事市场份额第一名；取某大型ICT带领厂商结合发布制制节能AI一体机、智帷司库、智能矿山三维地质阐发、钢铁行业人工智能等“行业+AI处理方案”。产物取手艺立异方面，发布AI工程化系统，以四大工程打通“AI落地最初一公里”，同步推出“AI+东西链处理方案”、天璇学问库升级版、天璇AI数据工程、天璇AutoAgent企业智能体建立平台。工业软件范畴，升级工业数字孪生的孪生模子取物理引擎，推出基于天然言语建模的数字孪生智能体开辟框架（SAAS模式办事，注册用户超756家首批用户）；仿实软件方面，基于国产全栈自研推出Fsim2。5版本，升级仿实计较引擎，实现出产过程正在线诊断取优化。大客户方面，取亚洲钢铁、金盘科技、万润科技、首钢告竣计谋合做；中标中国进出口银行浙江省分行、卓望公司、温氏股份、双胞胎集团、广东农垦集团等数字化、智能化项目，京津冀信创小镇项目实现“京牌京产”产物投产，智能新工场2026年投产。终端智算产物方面，软通华方天曜W600台式机、华方超锐T40-W9笔记本国产化率超98%；发布华方超翔Z8000（商用AI PC标杆）、华方超锐T40-H41挪动工做坐、华方超翔H880信创塔式工做坐。企业级产物方面，自研AI算力底座，推出华方超炫3700AI液冷四卡工做坐、华方超强N810I A2智算办事器，建立“端侧推理+核心锻炼”算力闭环；中标中国挪动4。27亿人工智能通用计较设备采购项目、中国联通8。7亿元办事器集采项目，入围联通10万台办公电脑集采。2）开源鸿蒙营业：子公司鸿湖万联正在交通、矿山、教育行业推出刊行版，发布天鸿操做系统软硬一体化处理方案，打制“通用底座+行业刊行版”模式，鞭策跨终端使用立异。3）具身智能营业：推出天汇系列K1（勘测测绘）、C1（丈量放线（管廊巡检）复合机械人，自研基于ROS的智能平台，建立情境、使命规划、动做节制融合的智能中枢；迭代第二代特种功课机械人，实现电机零部件高精度识别，开辟3C工业拆卸机械人。同时，人形机械人范畴发布天擎S1（双脚）、天擎A2（轮式）自研产物；取智源研究院共建具身智能结合尝试室，4）智能电子营业：机械推出星耀14、翼龙16X、翼龙16Pro、耀世16Ultra新品，稳居国产电竞PC第一阵营；推出“恒悦”商用品牌，发布1。1千克轻薄挪动商用笔记本恒悦L14。取此同时，公司持续拓展海外市场：智通国际中标沙特3万台笔记本电脑SKD采购项目，供给产线拆卸取培训办事。以软件取数字手艺办事为焦点，大客户营业韧性强劲，征询取处理方案合作力提拔，斩获2024年中国IT办事市场份额第一名。投资：公司的硬件+“鸿蒙+欧拉+高斯”三大根本软件+AI平台的结构曾经正式构成，本身稀缺性凸显。短期利润波动不改持久成长前景，同时公司营业仍正在快速成长，向机械人范畴的积极结构无望打开公司持久成长空间。估计公司2025-2027年归母净利润别离为4。48、7。06、9。52亿元，当前股价对应PE别离为114X、73X、54X，维持“保举”评级。